美国乙烷扩张退潮 卫星化学出口套利空间打开

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CFi.CN讯：数据显示，美国乙烷裂解项目扩张高峰已过：已投产项目占总规划产能超五成，在建项目仅5个、合计259万吨/年，多个大型项目推迟至2027年投产；同期乙烷产量稳增，但出口增速更快——2025年出口58万桶/日，2026年前7月升至约70万桶/日，Flexport等终端扩容持续支撑放量。

近期机构研报指出，美国乙烷供需转向宽松格局，叠加油价中枢上移，能源套利空间显著扩大。研报认为，卫星化学作为国内少有深度绑定美国乙烷进口与下游轻烃一体化装置的企业，成本优势强化，出口导向的乙烯、EO等产品盈利弹性提升。

研报指出，乙烷进口依赖度高、配套码头与接收站运营成熟的公司更易受益于出口扩容趋势。卫星化学连云港基地已具备稳定接卸与转供能力，海外低价乙烷资源获取确定性增强，中长期成本曲线有望下移，对冲国内烯烃价差波动风险。

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