大华继显：百威亚太末季中国业务改善 目标价9.9港元

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大华继显发布研报称，百威亚太（01876）2025年第四季收入录10.73亿美元，同比下跌4%，主要因销量及平均售价分别跌0.7%及4%。正常化EBITDA为1.67亿美元，同比下跌25%，相应利润率为15.6%，同比收窄425个基点。中国市场方面，2025年第四季有改善迹象，销量及市场占有率回稳。展望2026年，公司目标重拾增长动力，商业投资占净收入的比例有上行空间，而利润率改善则预期是长期目标。该行维持“买入”评级及目标价9.9港元。

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