破发股维格娜丝危险的撑杆跳 中信建投狂赚9000万

近日披露了2017年年报的维格娜丝(603518)连续两日收出阴线，昨日公司股价报收23.41元，跌幅1.18%。　　根据维格娜丝3月9日的公告显示，公司将2014年底上市时的募投项目做了较大改动，放弃了研发中心建设项目，将1.10亿元的IPO募集资金用于补充公司流动资金，至此公司上市募集的6.59亿元资金，共有4亿元用于“补血”。

维格娜丝2014年登陆资本市场，发行价为20.02元，当时作为保荐机构的中信建投获得了7123万元的承销费用。不过上市后维格娜丝业绩表现并不出色，公司2015年、2016年营收和净利润双双下降。

为了扭转业绩情况，维格娜丝选择了“危险的撑杆跳”，耗费超过44亿元收购Teenie Weenie(维尼熊)品牌。收购完成后，公司的业绩在去年明显回升，维格娜丝2017年营业收入同比增长了244.5%，达到25.64亿元，其中Teenie Weenie品牌贡献了17.44亿元的营收，占营业收入的比例约为68%。

然而高收益背后，维格娜丝也背上了25.26亿元的商誉，同比增长7774.73%。

为了筹措收购资金，维格娜丝向6名机构投资者以18.46 元的价格非公开发行2826.24万股，共计募集资金5.21亿元，中信建投等中介机构则从中收取了1896.24万元的发行费用后。

在二级市场上，维格娜丝表现疲弱，去年12月4日公司9235.24万股的限售股解禁以来，公司股价在当日就跌破了20.02元的发行价。

中国经济网记者试图采访维格娜丝董秘办相关人员，但截至发稿时没有得到回复。

上市募资从研发变补血 保荐商中信建投赚超7000万

维格娜丝于2014年12月3日登陆上交所，上市发行价格为 20.02 元/股，扣除相关发行费用后实际募资资金净额为6.59亿元。

根据当时的招股书显示，维格娜丝募资资金主要投向三个项目，向“营销网络建设项目”投入2.60亿元，“研发设计中心升级建设项目”投入1.10亿元，以及补充流动资金2.9亿元，合计6.59亿元。

然而在今年3月8日维格娜丝公告披露，预计投资1.10亿元的“研发设计中心升级建设项目”并没有实施。维格娜丝称，公司原计划在南京购入房屋作为研发中心，但因2015年7月，维格娜丝收购了收购南京云锦研究所股份有限公司(简称“南京云锦”)100%股份，南京云锦拥有研发设施和研发设计用房，能够满足公司研发设计需求。

因此，维格娜丝终止了“研发设计中心升级建设项目”，并将该项目相应的募集资金1.10亿元和利息全部变更为永久性补充公司流动资金。此时，公司IPO募集的资金有超过半数用于“补血”。

另外，另一个募投项目“营销网络建设项目”的实施主体从母公司“维格娜丝时装股份有限公司”改为子公司上海维格娜丝时装有限公司。

按照当时的招股书披露，该项目的建设期为两年，计划在多个城市开设直营店铺152家，不过维格娜丝将实施期限再度延长至2018年12月。

根据维格娜丝2017年报显示，去年公司拥有店铺1449家，新开店铺201家，但同时也关闭店铺249家，一改IPO时使用募集资金大范围开店的架势，变得谨慎起来。

另外，维格娜丝在2015年至2016年期间，将1亿元的募集资金用来理财，通过两次理财获得252.72万元的理财收益后，又于2016年1月13日起再次对这1亿元的募集资金进行了一年期限的理财。

根据维格娜丝的上市公告书显示，保荐机构中信建投证券股份有限公司获得保荐承销费用 7123 万元，江苏公证天业会计师事务所(特殊普通合伙)作为审计机构获得费用 521.69 万元，北京国枫凯文律师事务所获得律师费用 165 万元，其他费用为信息披露费用 265 万元，上网发行费用 50.11 万元，招股说明书印刷费用 10.89万元。

收购维尼熊商誉飙升25亿 中信建投等收中介费1896万

上市后维格娜丝业绩表现并不亮眼，为了扭转业绩，2016年9月，维格娜丝宣布拟44.39亿元收购衣恋时装香港有限公司持有的Teenie Weenie品牌及该品牌相关的资产和业务。

为了筹措收购资金，维格娜丝向6名特定对象非公开发行2826.24万股，价格为18.46 元/股，共计募集资金5.21亿元，在扣除掉支付给中信建投等中介机构的1896.24万元发行费用后，实际募资5.03亿元。

同时，维格娜丝的实际控制人王致勤累计质押上市公司4826.72万股，占股份总数的32.62%，为公司向银行贷款提供担保，从而获得贷款17.75元，以及使用自有资金完成了收购。

在维格娜丝2017年报中，由于购买TeenieWeenie股权形成的商誉为25.26亿元，同比增长7774.73%，占总资产的比例为38.18%。公司的无形资产为15.26亿元，同比增长5322.91%，占总资产的比例为23.06%。

另外因收购Teenie Weenie，2017年末维格娜丝应付利息同比增长18888.37%，其他应付款同比增长5552.79%，存货增加4.06亿元，比期初增加了167%，达到7.07亿元。

上市后业绩不佳 维格娜丝半价股权激励遭21名员工放弃

3月9日维格娜丝披露了2017年年报，2017年全年维格娜丝营业收入25.64亿，同比增长244.5%，归属于上市公司股东的净利润1.90亿元，同比增长89.32%。其中收购来的Teenie Weenie品牌贡献17.44亿元的营收，占总营收的比例约为68%。

事实上，维格娜丝上市之后的业绩表现并不理想。在2015-2016年，公司的营收和净利连续两年发生下滑。

公司2015年营业收入实现8.24亿元，同比下降 2.69%，净利润 1.12亿元，同比下降18.92%。2016年实现营业收入7.44亿元，与上年同期相比下降9.71%，归属于上市公司股东的净利润为1亿元，同比下降10.51%。

另外在去年5月，维格娜丝披露了限制性股票激励计划，公司拟向147名激励对象授予534.5万股限制性股票，约占总股本的3.612%，价格为13.13元/股。

不过根据随后的公告显示，维格娜丝最终以13.13元/股向125名激励对象累计授予了423.1564万股限制性股票，有21名员工全部弃购，20名员工部分弃购。

根据激励计划，除了个人层面考核外，激励对象获授的限制性股票解锁，上市公司层面需在2017年~2019年完成相应的业绩。具体来看，以维格娜丝2016年扣非后归属于上市公司股东的净利润为基数，公司2017年~2019年扣除股份支付费用影响和非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润增长率将分别不低于20%、60%和90%。

根据当时的业绩，维格娜丝去年一季度扣除非经常性损益后实现1315.6万元，同比下降34.87%，对于员工而言，似乎存在着股票无法解锁的可能，而如果上市公司最终没能完成业绩目标。这些激励对象获授的限制性股票将被公司回购。